機(jī)械行業(yè)：聚焦高景氣度方向，左手新能源，右手穩(wěn)增長(zhǎng)
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機(jī)械行業(yè)半年度策略:聚焦高景氣度方向，左手新能源，右手穩(wěn)增長(zhǎng)
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機(jī)
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01 聚焦高景氣度方向，左手新能源，右手穩(wěn)增長(zhǎng)
上半年中信機(jī)械調(diào)整較深，表現(xiàn)較差，估值跌到歷史低位。截至 6 月 14 日收盤，中信機(jī)械板塊下跌 15.85%，跑輸滬深 300 指數(shù)8.06pct，在 30 個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中排名第 23 位，調(diào)整幅度較大。三級(jí)子行業(yè)中，2022 年表現(xiàn)較好的依次是油氣設(shè)備（3.52%）、礦山冶金機(jī)械（-1.26%）。中信機(jī)械行業(yè) PEband 跌到了估值下軌位置，跌破本輪行情開(kāi)始時(shí)期 2018 年底的位置。
?機(jī)械行業(yè)財(cái)報(bào)呈下滑趨勢(shì)，新能源設(shè)備、專精特新基本面領(lǐng)跑行業(yè)
2021 年中信機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 1157.95 億，同比增長(zhǎng) 8.36%，2022Q1 中信機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 241.44 億，同比下降 17.5%，下滑趨勢(shì)明顯。2022Q1 中信機(jī)械歸母凈利潤(rùn)增速排名靠前的子行業(yè)主要有機(jī)床設(shè)備（76.99%）、鋰電設(shè)備（55.97%）、其他專用機(jī)械（47.53%）、礦山冶金機(jī)械（38.98%）。
?要點(diǎn)一：聚焦高景氣度方向，左手新能源，右手穩(wěn)增長(zhǎng)
全球能源大變革，歐美加快推進(jìn)新能源革命進(jìn)度。中國(guó)堅(jiān)決穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，政策持續(xù)加碼新能源。光伏新能源行業(yè)今年出現(xiàn)明顯的國(guó)內(nèi)國(guó)外需求、政策共振，逐步成為全球能源革命的大風(fēng)口。國(guó)內(nèi)外光伏需求良好，增長(zhǎng)確定，政策面基本面共振，全產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)產(chǎn)力度持續(xù)加大，利好光伏設(shè)備行業(yè)。我們認(rèn)為隨著 2022 年 TOPCon、IBC 等新技術(shù)路線進(jìn)入迭代，增量設(shè)備、價(jià)值量大幅增長(zhǎng)的設(shè)備龍頭公司彈性最大，值得高度重視，這些方向是光伏設(shè)備的強(qiáng)中更強(qiáng)手。
按照已經(jīng)公布的頭部電力電池產(chǎn)能規(guī)劃情況，我國(guó)動(dòng)力電池企業(yè)未來(lái)幾年仍將處于大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)階段，2024 年左右進(jìn)入行業(yè)高峰。隨著新能源汽車、儲(chǔ)能等領(lǐng)域后續(xù)需求超預(yù)期，預(yù)計(jì)頭部動(dòng)力電池企業(yè)仍將有較大意愿繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，行業(yè)高景氣度仍有望進(jìn)一步延續(xù)。國(guó)產(chǎn)鋰電設(shè)備已經(jīng)逐步帶動(dòng)全球動(dòng)力電池行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)的生力軍，有望走出中國(guó)市場(chǎng)，逐步出海爭(zhēng)奪海外市場(chǎng)，真正成為具備全球優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)鏈。
?要點(diǎn)二：重視周期的力量、關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)、上游資源品景氣受益板塊
上半年工程機(jī)械行業(yè)延續(xù)了 2021 年下半年以來(lái)的低迷形勢(shì)，房地產(chǎn)需求持續(xù)低迷、主要產(chǎn)品國(guó)內(nèi)銷量大幅下滑。但我們判斷下半年工程機(jī)械行業(yè)形勢(shì)有明顯的邊際改善，工程機(jī)械主要龍頭經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間、大幅調(diào)整，估值到位，個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)較低，下半年行業(yè)迎來(lái)明顯的觸底反彈，有望帶動(dòng)板塊迎來(lái)估值修復(fù)行情。受益高油價(jià)影響，國(guó)內(nèi)外油企開(kāi)始補(bǔ)齊過(guò)去兩年資本開(kāi)支的缺口，油氣設(shè)備行業(yè)有望迎來(lái)景氣度上行周期。國(guó)際煤價(jià)上行，煤炭企業(yè)盈利情況好轉(zhuǎn)，有利于資本開(kāi)支加大，利好煤機(jī)企業(yè)。
? 要點(diǎn)三：持續(xù)關(guān)注受益國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈自主可控的細(xì)分行業(yè)冠軍專精特
新企業(yè)當(dāng)前我國(guó)制造業(yè)正處于從大國(guó)轉(zhuǎn)向強(qiáng)國(guó)的關(guān)鍵步驟，專精特新企業(yè)的培育和發(fā)展是解決我國(guó)制造強(qiáng)國(guó)，增強(qiáng)國(guó)家核心產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，突破中等發(fā)達(dá)國(guó)家陷阱的關(guān)鍵所在，將成為下一個(gè)中長(zhǎng)期核心賽道。投資策略上，我們看好具有很強(qiáng)的國(guó)產(chǎn)替代動(dòng)力、部分領(lǐng)域已經(jīng)逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代的半導(dǎo)體設(shè)備和國(guó)產(chǎn)核心零部件和設(shè)備環(huán)節(jié)
機(jī)械
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編輯丨蘭鷹小智
文丨摘自行業(yè)報(bào)告
圖丨來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)
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